大旗策略平台既要芯之光，又要茅台香理性看待“股王之变”

专题：节后行情怎么看？机构：5月A股科技主线有望延续

　　近期，以茅台为代表的传统消费龙头与以寒武纪、源杰科技为代表的硬科技新贵，股价交替登顶，在A股市场交相辉映。2026年4月最后一个交易日，寒武纪以1699.96元收盘价登顶A股股价榜，源杰科技紧随其后，老牌“股王”贵州茅台退居第三位。

　　表面看，这是两大赛道龙头企业市值、股价的席位更迭；深层看，这或许是资本市场投资逻辑之变，是中国经济向创新驱动转型的生动缩影。许多硬科技企业从“技术替代”到“业绩兑现”，A股市场“科技主线+价值压舱”估值生态初步确立。

　　当下时点，理性、全面、正确看待“股王之变”十分必要。硬核科技和强大内需是中国经济高质量发展的核心双驱。“芯之光”与“茅台香”并非非此即彼，而是辩证统一。两大驱动，缺一不可，应协同发力、共生共荣。

　　长期以来，A股高价股阵营基本被白酒、医药等传统价值蓝筹垄断。以贵州茅台为代表的消费龙头，凭借稳固的品牌壁垒、稳定的现金流与持续分红能力，常年稳居股价与市值顶端。近期“芯之光”强势崛起，并非个别股票“抢位”，而是一批科技领军企业的集体亮相。动力电池龙头宁德时代，新能源汽车引领者比亚迪，“易中天”光模块三杰等，一批高成长科技公司正成为市场的中坚力量。

　　“股王”是冰山一角，科技股群体性崛起是底层逻辑。当前，全球科技竞争日趋白热化，关键核心技术“卡脖子”问题成为制约经济高质量发展的重要瓶颈，AI芯片、光芯片等硬科技领域，既是数字经济、人工智能发展的核心底层支撑，也是培育新质生产力、抢占国际竞争制高点的关键领域。国家加快建设现代化产业体系，强化科技创新对产业发展的支撑引领，大力推进科技创新及其他各方面创新，加快发展新质生产力。资本市场对硬科技企业的青睐，科技股股价、市值的走高，正是对国家战略导向的积极响应，是对经济未来增长动力的理性预判。

　　股王之变，并非简单的赛道轮动、风格切换。硬科技是经济增长的新引擎、强国建设的硬支撑，决定着中国经济发展的高度与未来；内需市场是经济稳定的基本盘、产业发展的沃土，决定着中国经济运行的韧性与底气。没有硬科技的突破，经济发展会陷入低端锁定，缺乏核心竞争力；没有内需市场的支撑，硬科技成果难以转化、产业发展会失去落地根基，二者相辅相成、辩证统一，共同构成双循环新发展格局的核心双驱。

　　追逐芯之光，勿忘茅台香。既要硬科技，也要强内需。潮起潮落皆常态，股王轮换或偶然。近期，部分科技龙头即将进行除权除息：寒武纪拟于5月8日以资本公积金每10股转增4.9股；源杰科技也拟以资本公积金每10股转增4.5股（具体除权日期尚待公告）。除权后，其每股股价会相应下调。真正值得关注的，或许不是谁站上股价第一的位置，而是找准定位、多方协同，在兼顾硬科技攻坚与内需扩容过程中，凝聚起经济高质量发展的合力。

　　各地要当好统筹发展的“领航员”，坚持两手抓、两手硬。一方面，聚焦国家战略科技力量，加大对硬科技领域的政策扶持、要素保障与资源倾斜，全力支持关键核心技术攻关，推动硬科技产业集群化发展，筑牢科技自立自强的产业根基；另一方面，牢牢把握扩大内需战略基点，破除制约消费的体制机制障碍，完善消费基础设施，优化消费环境，推动传统消费提档升级、新型消费加快培育，为各类产业发展提供广阔空间。还要坚决杜绝片面追求“科技赛道”而忽视传统产业、忽视内需培育的短视行为。

　　资本市场监管部门要当好稳健运行的“守门员”，继续引导市场回归理性、服务实体经济。一方面，继续优化硬科技企业融资支持机制，畅通科技成果与资本市场对接渠道，引导长期资金、优质资源向硬核科技领域集聚；另一方面，强化市场监管，遏制题材炒作、盲目跟风等非理性行为，引导市场树立长期投资、价值投资理念，客观看待消费赛道与科技赛道投资价值，避免市场大起大落。同时，适时适地适度支持消费类企业借助资本市场转型升级。

　　硬科技企业要当好创新攻坚的“主力军”，坚守初心、深耕主业。要聚焦主业、苦练内功，加大研发投入，突破关键核心技术，摒弃浮躁心态、杜绝资本投机，以技术实力、核心竞争力赢得市场认可，打破股王登顶的“茅台魔咒”，成为科技自立自强的常青树。要主动对接国内超大市场需求，推动技术成果转化应用，让科技创新扎根内需沃土，实现技术创新与市场需求的良性互动，以硬核科技赋能实体经济、赋能消费升级，切实承担起培育新质生产力的时代使命。

　　消费类企业要当好内需提振的“压舱石”，守正创新、提质增效。面对行业调整周期，既要坚守品质底线、深耕品牌价值，传承发扬传统产业优势，巩固核心市场竞争力，持续释放传统消费活力；也要主动顺应消费升级趋势，积极拥抱科技创新，推动产业数字化、产品高端化、业态多元化转型，挖掘新型消费潜力，以创新供给满足多样化、高品质、个性化消费需求，实现传统消费产业迭代升级。

　　各类投资者要当好理性投资的“践行者”，敬畏市场、着眼长远。摒弃“非黑即白”投资思维，不盲目追捧热点、不刻意摒弃传统，客观认识硬科技赛道的成长潜力与发展风险，理性看待消费赛道的长期价值与调整空间，坚持价值投资、分散投资、长期投资。既要把握科技创新带来的发展机遇，布局优质科技资产；也要重视消费资产的抗风险价值，优化投资组合结构。还要警惕硬科技概念炒作，区分真成长与伪题材。切忌把赛道热点等同于投资价值，要穿透概念看技术、看订单、看财报、看现金流，回避空有故事、没有业绩兑现能力的炒作标的。

　　股王之变，变的是市场赛道与投资热点，不变的是价值永恒和中国经济高质量发展的坚定方向。芯光闪耀，酱香绵长。坚持科技创新与扩大内需双轮驱动、协同发力，让中国经济既有创新引领的澎湃动力，又有平稳运行的坚实韧性，才能在复杂多变的国内外环境中，不断开创高质量发展新局面。

　　理性看待“股王之变”，在市场波动中坚守价值核心，中国经济与中国资本市场必将穿越周期、砥砺前行、行稳致远。